Il existe une sorte de tendance autour des éditeurs de logiciels traditionnels et de leurs valorisations en flèche : les entreprises fondées à l'époque des dinosaures sont en larmes, comme en témoigne cette semaine les SAP dépassant pour la première fois les 200 dollars. actions de
Fondée en 1972, la valorisation de SAP atteint actuellement un niveau record de 234 milliards de dollars. Le fournisseur de logiciels d'entreprise basé en Allemagne était valorisé à 92 milliards de dollars il y a deux ans et à 156 milliards de dollars il y a 12 mois, ce qui signifie que sa capitalisation boursière a augmenté de plus de 50 % au cours de la seule année écoulée.
Les valorisations boursières ne doivent pas être confondues avec la santé de l'entreprise, mais elles constituent un indicateur utile de la performance d'une entreprise, qu'il s'agisse de sa performance financière réelle ou de mesures significatives qu'elle prend pour évoluer avec son temps.
Ancien SAP
Le PDG Christian Klein a supervisé le redressement de SAP depuis 2020, en se concentrant sur l'aide aux clients dans la transition vers le cloud tout en concluant des partenariats utiles avec des hyperscalers tels que Google et Nvidia en cours de route.
L'essor rapide de SAP peut en partie être attribué à cette transition d'un modèle de licence à l'ancienne, avec son rapport du premier trimestre 2024 révélant une croissance annuelle des revenus du cloud de 24 %, un chiffre qu'il prévoit d'augmenter encore au cours des 12 prochains mois. en raison de ses revenus de « backlog cloud » en cours. L’injection de « business AI » dans sa suite cloud joue également un rôle dans cette trajectoire.
Des rapports ont été publiés l'année dernière selon lesquels ses clients sur site étaient mécontents de la manière dont SAP intégrait sa nouvelle technologie uniquement dans ses produits cloud . Mais plutôt que de se complaire, SAP redouble d'efforts pour les amener vers le cloud, en offrant à ses clients sur site des réductions pour effectuer la transition – une carotte IA sur une clé cloud, si vous préférez.
La société de gestion d'investissement Ave Maria World Equity Fund a récemment désigné SAP comme l'un de ses trois plus performants au premier trimestre 2024, notant que la transition de SAP « d'un modèle de licence perpétuelle à un modèle SaaS » créera un marché adressable total (TAM) plus vaste et des marges plus importantes.
Et ce sont ces efforts qui font la fortune de SAP et des éditeurs de logiciels similaires, selon John-David Lovelock, prévisionniste en chef de Gartner .
"Il existe quelques facteurs favorables à la croissance : préférences pour le cloud plutôt que pour les systèmes sur site, mises à niveau et exigences d'expansion", a déclaré Lovelock à TechCrunch. "Mais le principal effet est que les efforts de transformation numérique de l'entreprise qui ont débuté en 2021 se poursuivent."
Hist-Oracle
Et qu’en est-il d’Oracle, la société américaine de bases de données et d’infrastructure cloud fondée en 1977 ? Oracle est valorisé à plus de 385 milliards de dollars cette semaine, soit 20 % de plus que l'année dernière, même si ce chiffre était de près de 400 milliards de dollars il y a quelques semaines – de loin sa valorisation la plus élevée jamais enregistrée.
Les raisons en sont à peu près comparables à celles de SAP : « une croissance du cloud alimentée par l'IA », résultat d'une longue transition vers un modèle sur site.
Notamment, les résultats d'Oracle au troisième trimestre de l'exercice 2024 ont permis à l'entreprise de franchir une étape clé, avec ses revenus totaux dans le cloud – c'est-à-dire SaaS (logiciel en tant que service) plus IaaS (infrastructure en tant que service) – dépassant ses revenus totaux de support de licences. pour la première fois.
"Nous avons franchi le cap", a déclaré Safra Catz, PDG d'Oracle, lors de la conférence téléphonique sur les résultats .
Lors de ses résultats du quatrième trimestre , Oracle a annoncé une croissance modeste de ses revenus de 3 %, mais ce chiffre est passé à 20 % pour les revenus spécifiques au cloud. Et d’autres choses sont à venir, déclare Catz, qui prévoit une croissance à deux chiffres des revenus du cloud au cours du prochain exercice. Cela a été facilité par des partenariats avec Microsoft , Google , le chouchou de l'IA générative et OpenAI , qui recherchent toute l'infrastructure cloud possible – OpenAI prévoit d'utiliser le cloud d'Oracle pour former ChatGPT.
"Au cours des troisième et quatrième trimestres, Oracle a signé les contrats de vente les plus importants de notre histoire, motivés par l'énorme demande de formation de grands modèles de langage d'IA dans Oracle Cloud", a déclaré Catz.
Comme pour SAP, Oracle a également récemment signé un accord avec Nvidia pour aider les gouvernements et les entreprises à gérer localement des « usines d'IA » en utilisant l'infrastructure informatique distribuée d'Oracle.
Mais les perspectives ne sont pas toutes roses : l'un des clients phares d'Oracle, TikTok, est confronté à une interdiction aux États-Unis , Oracle avertissant cette semaine que cela pourrait affecter ses revenus à l'avenir.
Le retour des grands yeux bleus
IBM, la société fondée en 1911 sous le nom de Computing-Tabulated-Recording Company , a atteint en mars un sommet de 11 ans de 180 milliards de dollars, soit seulement 6 % de moins qu'un record historique.
La valorisation de l'entreprise a chuté d'environ 14 % depuis lors, pour atteindre moins de 160 milliards de dollars, mais elle reste en hausse de 30 % par rapport à l'année dernière.
IBM était autrefois une entreprise de matériel informatique, avec des ordinateurs centraux et des PC à l'ordre du jour, mais « Big Blue » est devenu une société de logiciels et de services , qui représente désormais l'essentiel de son chiffre d'affaires . en une entité autonome IBM a transformé son activité de services d'infrastructure héritée en 2021 appelée Kyndryl .
IBM a commencé son parcours vers le cloud en 2007 avec Blue Cloud , se poursuivant au fil des années avec le lancement d'IBM Cloud et grâce à des acquisitions marquantes telles que Red Hat . Parallèlement, IBM a également placé l'IA au premier plan, en commençant par IBM Watson et, plus récemment, une série de services d'IA pour répondre à la demande d'IA dans les entreprises. Cela inclut le lancement de Watsonx , qui aide les entreprises à former, peaufiner et déployer des modèles d'IA. .
"La demande des clients pour l'IA s'accélère et notre volume d'affaires pour Watsonx et l'IA générative a presque doublé entre le troisième et le quatrième trimestre", a déclaré le président-directeur général d'IBM, Arvind Krishna, lors de ses résultats du quatrième trimestre 2023 en janvier .
Les récents résultats financiers d'IBM ont été quelque peu mitigés, avec ses chiffres du premier trimestre 2024 montrant une légère hausse des revenus qui a manqué les estimations des analystes et des bénéfices supérieurs aux estimations. En revanche, ses revenus de conseil ont légèrement diminué.
Cependant, deux mois plus tard, les analystes sont optimistes quant à la trajectoire d'IBM, Goldman Sachs ayant attribué cette semaine à IBM une note « d'achat » grâce à ses investissements dans l'IA et à sa concentration continue sur les logiciels d'infrastructure.
"Nous pensons qu'IBM est en train de faire pivoter son portefeuille vers une suite de logiciels d'application et d'infrastructure modernisés et une gamme plus large de services, loin d'un portefeuille axé sur l'héritage", a déclaré James Schneider, analyste chez Goldman Sachs .
Il est trop tôt pour dire comment ce sentiment va vieillir, mais les investissements d'IBM dans l'IA rapportent des dividendes en ce qui concerne Wall Street.
Construire un héritage
SAP, Oracle et IBM ne sont pas les seuls éditeurs de logiciels traditionnels à connaître une période fructueuse. Intuit, une société de logiciels financiers de 41 ans, a atteint le sommet vertigineux de 187 milliards de dollars le mois dernier, soit juste une fraction de son atteint pendant la pandémie sommet de 196 milliards de dollars . Comme d’autres, Intuit a investi massivement dans l’IA dans le cadre de ses efforts pour rester pertinent, et c’est la première chose dont elle parle lors de ses appels de résultats.
Et Adobe, fondée en 1982, se porte également plutôt bien , avec une valorisation en hausse de 8 % sur un an pour atteindre 236 milliards de dollars. Adobe a annoncé des revenus records au premier et au deuxième trimestre, l' IA et le cloud étant présentés comme essentiels à cette croissance .
Microsoft est l'entreprise la plus valorisée au monde, un poids lourd de 3 300 milliards de dollars dont les actions ont bondi de 33 % au cours de l'année écoulée. Après une décennie sur la sellette , Satya Nadella a transformé Microsoft en une entreprise colossale axée sur le cloud et l'IA , après avoir perdu dans la ruée vers l'or des smartphones en raison de faux pas antérieurs.
Microsoft fêtera ses 50 ans l'année prochaine et rester pertinent après tant de changements industriels, technologiques, politiques et managériaux n'est pas facile. Mais Microsoft n'est pas seulement resté pertinent : ses revenus, ses bénéfices et presque tous les autres indicateurs continuent d'augmenter, grâce à ses investissements dans le cloud et, plus récemment, dans l'IA générative .
Même si ces entreprises bénéficient incontestablement de l’adoption de nouvelles tendances, d’autres facteurs entrent également en jeu : les investisseurs n’ont notamment pas beaucoup d’endroits où placer leur argent pour parier sur les nouvelles technologies.
Ray Wang , fondateur et analyste principal de Constellation Research , estime que la diminution de la concurrence sur certains marchés a contribué à attirer les investisseurs vers les plus grands.
"Il y a une concurrence minime car nous sommes dans des oligopoles et des duopoles", a déclaré Wang à TechCrunch. « Avant, nous avions des centaines d’éditeurs de logiciels, mais des décennies de fusions et d’acquisitions ont réduit les options à quelques entreprises de toutes zones géographiques, catégories, tailles de marché et secteurs. »
Wang a également souligné la stagnation du marché des introductions en bourse , ainsi que l'impact de la sphère du capital-investissement, comme raisons pour lesquelles les entreprises technologiques traditionnelles se portent bien.
« La COVID a tué le marché des introductions en bourse ; nous n'avons pas les startups du passé qui peuvent se développer pour devenir les prochains Oracle, SAP ou Salesforce. La situation est mauvaise malgré le nombre de sociétés de logiciels créées – elles n’ont pas atteint leur taille », a déclaré Wang. « [Et] de nombreuses acquisitions par les sociétés de capital-investissement ont détruit l’esprit d’entreprise et [ont] transformé ces entreprises en robots financiers. »
Il existe de nombreuses façons de découper tout cela, mais les éditeurs de logiciels bien établis sont en fin de compte mieux placés pour prospérer lorsqu’une technologie révolutionnaire telle que l’IA apparaît, du fait qu’ils ont une présence sur le marché et une clientèle stable.
Leurs transitions respectives vers le cloud constituent également une grande partie du récit, s'inscrivant parfaitement dans la montée en puissance de l'IA, qui dépend fortement du cloud .
Ils disposent également de ressources importantes, les acquisitions stratégiques jouant un rôle majeur dans leur volonté de rester pertinents : IBM renforce ses ambitions de cloud hybride avec sa récente offre de 6,4 milliards de dollars sur HashiCorp , tandis que SAP a révélé son intention de payer 1,5 milliard de dollars pour l'IA. plateforme d'adoption numérique infusée WalkMe.
L'IA a peut-être un impact minime sur les résultats des entreprises aujourd'hui, mais elle est un incontournable pour Wall Street : Alphabet , Amazon et Microsoft ont tous atteint des records ces derniers temps, et l'IA en est une partie importante. . Les actions d'Apple ont également atteint un niveau record grâce à ses récentes annonces en matière d'IA , même si « Apple Intelligence » n'est pas encore disponible.
La marée de l'IA soulève peut-être tous les bateaux à l'heure actuelle, mais le célèbre « cycle de battage médiatique » de Gartner prédit que l'intérêt pour les nouvelles technologies diminue à mesure que toutes les premières expériences et mises en œuvre ne parviennent pas à tenir leurs promesses – c'est ce qu'il appelle un « creux de désillusion ». » Cela pourrait arriver, selon Lovelock, ce qui signifie que bon nombre de ces startups d’IA générative d’un milliard de dollars pourraient avoir de quoi s’inquiéter.
« Il est facile de se perdre dans les marchés logiciels nouveaux et émergents », a déclaré Lovelock. « Il est également difficile de rivaliser pour attirer l’attention lorsque les nouvelles sociétés d’IA affichent un chiffre d’affaires de plusieurs milliards de dollars quelques années après leur lancement. Cependant, les marchés des logiciels traditionnels ont un chiffre d'affaires annuel combiné de plus de 1 000 milliards de dollars en 2024 : les ventes de logiciels existants sont en forte croissance, et la forte croissance de l'IA a obscurci ce fait pour beaucoup. »
Les entreprises qui existent depuis des décennies sont mieux placées pour prospérer grâce à leur présence existante. Nous sommes peut-être dans une bulle de l’IA, mais lorsque l’adoption généralisée décollera réellement, les SAP, Oracle et IBM du monde seront mieux placés pour s’y lancer.