Mis à part les entreprises d’IA générative, les deux dernières années ont été relativement difficiles pour les entreprises financées par du capital-risque. Très peu de startups ont réussi à lever des fonds à des prix supérieurs à leurs valorisations précédentes.
Aujourd'hui, environ deux ans après le début de la crise du capital-risque début 2022, certains investisseurs, comme Tom Loverro, associé général d'IVP, affirment que le pire de la récession est derrière nous et que les startups qui ont survécu devraient passer du mode de préservation de la trésorerie à celui de dépenser de l'argent. croissance.
Ce ne sont pas des mots entièrement vides de sens. Selon les données de PitchBook, les valorisations de toutes les sociétés, à l'exception des sociétés en phase d'amorçage, ont chuté en 2023 par rapport à l'année précédente. Mais au cours des six premiers mois de 2024, les prix que les investisseurs étaient prêts à payer pour de nouvelles transactions d'entreprises basées aux États-Unis ont non seulement récupéré, mais ont également atteint un niveau record pour les transactions médianes en début et en fin de phase, selon le dernier rapport. de PitchBook et de la National Venture Capital Association.
"Les valorisations des entreprises qui reçoivent des term lists ont été élevées", a déclaré Stephanie Choo, associée chez Portage Ventures, une société spécialisée dans la technologie financière.
Alors que la fintech n'a plus la faveur des investisseurs depuis le début de la récession, Choo a déclaré que le nombre d'entreprises capables de lever des capitaux à des valorisations plus élevées a augmenté depuis le début de l'année. Elle a évoqué la banque challenger britannique Monzo, qui a obtenu une valorisation de plus de 5 milliards de dollars en mars, soit une augmentation de près de 15 % par rapport aux 4,5 milliards de dollars que les investisseurs lui avaient attribués début 2022.
Au cours des deux dernières années, de nombreuses startups ont réduit leurs dépenses, ce qui les a aidées à croître et, dans certains cas, à dépasser leurs valorisations précédentes, a déclaré Choo.
Samir Kaji, fondateur d'Allocate, une startup qui permet aux family offices et aux conseillers patrimoniaux d'investir dans des fonds de capital-risque, est également optimiste quant au fait que les valorisations et l'environnement de collecte de fonds se sont améliorés pour les startups cette année. "Les choses sont beaucoup plus optimistes que ce que j'ai vu depuis le début de 2022", a-t-il déclaré. « Les marchés des capitaux reviennent lentement, et si vous parvenez à atteindre une croissance et des fondamentaux réels, il y aura du capital pour [votre startup] ».
Mais ces valorisations « sans précédent » sont quelque peu trompeuses, a déclaré Kyle Stanford, analyste principal du capital-risque américain chez PitchBook. C'est parce que le volume des transactions est encore lent. Au premier semestre 2024, moins d’entreprises ont lancé un nouveau tour de table avec une valorisation connue que ce qui est habituel sur une période de six mois.
L'ensemble de données de valorisation de PitchBook se compose principalement d'entreprises solides qui ont pu croître jusqu'à leurs valorisations précédentes, mais les startups qui n'ont pas pu obtenir un financement à une valorisation plus élevée pourraient avoir été exclues de ces données. Beaucoup ont effectué des tours de table sans prix via des billets convertibles, des tours d'initiés ou ont complètement retardé la levée de capitaux, a expliqué Stanford.
"C'est un bon marché en ce moment, si vous êtes une entreprise solide, mais si vous avez du mal à atteindre les objectifs de croissance que vous aviez fixés avant la pandémie, c'est un marché vraiment difficile", a-t-il déclaré.
Kaji a fait écho à ce sentiment, mais son point de vue était un peu plus optimiste. Il a déclaré que même si les startups sont toujours divisées en « nantis » et « démunis », le groupe d’entreprises qui peuvent potentiellement augmenter à des valorisations plus élevées s’est élargi en 2024.
Les valorisations des startups s’améliorent pour les entreprises plus solides pour plusieurs raisons.
Il existe un regain d'optimisme quant à la maîtrise de l'inflation et à la possibilité que la Fed américaine réduise bientôt ses taux d'intérêt. En outre, le marché boursier a connu une hausse significative cette année, influençant les perspectives des investisseurs privés. Enfin, une partie importante des entreprises qui ont levé des fonds en 2024 comprennent des sociétés d’IA, et les startups d’IA reçoivent des valorisations nettement plus élevées que les autres secteurs, a déclaré Stanford.