Comme de nombreuses startups très appréciées, SpaceX permet parfois à ses employés d'encaisser certaines de leurs actions en les vendant à des investisseurs extérieurs autorisés par l'entreprise.
TechCrunch a eu un aperçu d'un document interne de SpaceX concernant une telle offre publique d'achat datant de mai 2022. Musk a publié sur X le mois dernier que SpaceX organise de telles ventes pour les employés environ tous les 6 mois.
Ces documents offrent un aperçu intéressant des investisseurs autorisés à acheter ces actions secondaires et des bonnes affaires qu'ils obtiennent.
Dans cette offre, les investisseurs ont versé 70 dollars par action aux salariés, indique le document. Il s'agit d'une énorme aubaine par rapport au prix des actions que les investisseurs paient lorsqu'ils investissent dans des cycles primaires – où la société vend les actions directement pour lever des capitaux.
Lors de la vente primaire en 2022, les actions coûtaient 270,00 $. (SpaceX n'a pas vendu d'actions lors d'un premier cycle au prix de 70 dollars depuis que sa série G a été vendue à 77,46 dollars par action, selon les documents. C'était en 2015, selon Pitchbook.)
Bien entendu, la principale raison de la baisse géante des prix est que les employés possèdent des actions ordinaires et que les investisseurs qui participent aux cycles primaires achètent généralement des actions privilégiées qui leur donnent droit à des dividendes et à des préférences de liquidation. Ils sont les premiers à récupérer leur investissement si l’entreprise se vend un jour.
En effet, ce document révèle qu'à partir de 2022, si SpaceX se vendait, les premiers 6,67 milliards de dollars seraient dus aux actionnaires privilégiés. Depuis lors, la société a levé 750 millions de dollars supplémentaires , de sorte que la somme initialement versée aux investisseurs devrait probablement être augmentée d'au moins ce montant. Si SpaceX atteint réellement sa valorisation astronomique actuelle de 137 milliards de dollars, ces préférences de liquidation – en payant d'abord les investisseurs – ne poseront pas de problème aux employés ou aux autres actionnaires ordinaires. Mais si un jour l’entreprise se lance dans une vente forcée de moins de 7 milliards de dollars, les actionnaires ordinaires n’obtiendront rien.
En ce qui concerne les dividendes, jusqu'en 2019, des documents internes consultés par TechCrunch indiquaient que SpaceX n'en avait jamais payé. Mais si son conseil d’administration voulait déclarer des dividendes, ceux-ci seraient versés sous forme de montants fixes en fonction du moment où les investisseurs achèteraient des actions. Ces montants vont de quelques centimes par action pour les actions achetées lors des premiers tours de table et les moins chers, à plus de 10 dollars par action pour celles achetées lors des tours ultérieurs et les plus chers.
Pour les salariés, les nouvelles concernant leurs actions en 2022 ont été particulièrement bonnes. En février 2022, SpaceX a procédé à un fractionnement d'actions à 10 pour 1 de ses actions ordinaires de catégories A, B et C. Les actions privilégiées n'ont pas été divisées. Les documents ne précisent pas quelles sont les différences entre les différentes catégories d'actions ordinaires. Dans les entreprises publiques, différentes classes disposent souvent de droits de vote différents. Par exemple, une catégorie d'actions conservée par le fondateur peut disposer de 10 voix par action, ce qui permet aux fondateurs de conserver le contrôle de leur entreprise tout en vendant des actions et en les encaissant.
Dans ce cas, on ne sait pas quand, le cas échéant, SpaceX sera rendu public. Les ventes secondaires comme celle-ci restent l’un des seuls moyens dont disposent les salariés pour vendre leurs actions.
Une autre bonne nouvelle pour les employés de cette vente était que le prix de 70 $ par action représentait une amélioration par rapport à l'offre précédente de 56 $ après ajustement pour le fractionnement d'actions, avait rapporté Bloomberg à l'époque. Et Bloomberg a également rapporté le mois dernier que la prochaine offre publique d'achat pourrait atteindre 108 à 110 dollars pièce.
Quels investisseurs doivent acheter ?
L’une des révélations les plus intéressantes de ces documents était que seule une poignée d’investisseurs étaient désignés comme acheteurs autorisés. Et la plupart d’entre eux se trouvaient sur l’orbite de SpaceX, pour ainsi dire, ce qui signifie que les investisseurs sont soit de fervents partisans du fondateur de SpaceX, Elon Musk, soit ont eu d’autres liens historiquement étroits.
Ils étaient:
Andreessen Horowitz (a16z) a été autorisé à acheter près de 4,3 millions d'actions pour près de 300 millions de dollars. Il est intéressant de noter qu'a16z n'est pas un investisseur historique majeur de longue date dans SpaceX, mais a réussi à s'inscrire de manière importante sur sa table de capitalisation lors de l'augmentation de 250 millions de dollars de la société en août 2022, selon Pitchbook. Il est également devenu l'un des principaux investisseurs du cycle de 750 millions de dollars de SpaceX, pour une valorisation de 137 milliards de dollars en 2023, a rapporté CNBC.
Le cofondateur de l'entreprise, Marc Andreessen, connaît Musk depuis des décennies au sein des mêmes cercles de milliardaires technologiques de la Silicon Valley. Au cours des dernières années, il est devenu un champion d'Elon Musk, exprimant son admiration pour les PDG de SpaceX, Tesla et X de toutes sortes de manières, depuis la façon dont Musk utilise son argent pour continuer à lancer des startups jusqu'à applaudir la persévérance de Musk . Andreessen a même débattu publiquement du milliardaire et rival VC Vinod Khosla (soutien d'OpenAI) sur X (propriété de Musk) après que Khosla ait fait l'éloge d'OpenAI peu de temps après que Musk ait poursuivi OpenAI en justice. Le débat a attiré l'attention de Musk.
Aliya Capital Partners est associée à Aliya Growth Fund, qui a été autorisé à acheter un peu plus de 1,4 million d'actions pour près de 100 millions de dollars. Aliya est un family office pour les riches de Miami qui affirme que SpaceX est l'une de ses plus grandes participations. Aliya – qui détient des participations dans de nombreuses startups prisées comme Figure AI, Impossible Foods, Anduril – a notamment déboursé 360 millions de dollars lorsque Musk a acheté Twitter en 2022 pour 44 milliards de dollars, a rapporté Reuters. Même après que Musk ait immédiatement supprimé les effectifs de Twitter et que son style de gestion ait poussé les autres (et les annonceurs) à fuir , Aliya est restée publiquement optimiste. « Nous pensons que Twitter produira un rendement de 4 à 5 fois en quelques années seulement, avec un risque de baisse comparable limité », a déclaré Ross Kestin, directeur général d'Aliya, à Reuters en décembre 2022.
Aliya défend également avec plaisir SpaceX. En avril, à peu près au moment où Bloomberg rapportait que son activité de satellite Starlink brûlait toujours plus d'argent qu'elle n'en rapportait, Aliya s'est tournée vers LinkedIn pour doubler la vision de Musk. Il a publié : « Des rapports récents indiquent un nombre impressionnant de 500 000 nouveaux abonnés Starlink au cours des quatre derniers mois – un exploit loin d’être une coïncidence – et plus de 2,7 millions au total. Cela témoigne d’une vision profonde alliée à une exécution impeccable.
Gigafund, dont le cofondateur est membre du conseil d'administration de SpaceX, s'est vu attribuer plus de 1,4 million d'actions pour un coût de près de 100 millions de dollars. Gigafund a été cofondé par Luke Nosek, membre de la mafia Paypal, qui a rejoint Peter Thiel lorsqu'il a fondé Founders Fund. Thiel et Musk sont, bien sûr, des membres de la mafia Paypal. Chez Founders Fund, Nosek a dirigé le premier investissement de capital-risque dans Space X, a siégé au conseil d'administration et y siège depuis. Il a quitté Founders Fund en 2017 pour lancer Gigafund. Le co-fondateur de Gigafund, Stephen Oskoui, est également un ancien investisseur du Founders Fund et a dirigé la société dans des accords avec d'autres sociétés Musk, notamment Neuralink et The Boring Company.
137 Ventures est associée à 137 Holdings, qui a été autorisée à acheter un peu moins de 1,1 million d'actions pour un coût de près de 75 millions de dollars. 137 Ventures est un fonds de capital-risque intéressant car sa renommée réside dans ce type d'achats secondaires . Les fondateurs de 137 Ventures, Justin Fishner-Wolfson et Alex Jacobson, se sont rencontrés alors qu'ils travaillaient chez Founders Fund sur son investissement SpaceX. Lorsque Musk a initialement fait pression sur Thiel and Founders Fund pour qu'il soutienne sa nouvelle société de fusées, l'investissement initial dans SpaceX allait être d'environ 5 millions de dollars jusqu'à ce que Fishner-Wolfson préconise qu'il soit beaucoup plus important. Founders Fund a fini par émettre un chèque qui représentait environ 20 % de son fonds et a continué à prendre des positions importantes dans d'autres tours SpaceX provenant d'autres fonds, a déclaré Fishner-Wolfson à Connie Loizos de TechCrunch en 2020. Il a lancé 137 Ventures en 2011.
Point 2 Prove Investment s'est vu attribuer 1 million d'actions, ce qui a coûté 70 millions de dollars. Point 2 Prove ressemble à un véhicule à vocation spéciale dirigé par la société d'investissement mondiale secrète Vy Capital, selon un formulaire SEC D de juillet 2022. Vy a été fondée par Alexander Tamas, qui a passé ses années de formation à la DST de Yuri Milner. Bien que Tamas ne dise pas grand-chose en public et ne soit donc pas un fervent partisan de Musk, sa société a engagé 700 millions de dollars dans l'achat de Twitter par Musk, avait rapporté Bloomberg à l'époque. Vy détient également une participation dans SpaceX et a investi dans un certain nombre d’autres sociétés Musk comme Boring et Neuralink. Un prospectus d'un fonds Vy affirme que Tamas était l'investisseur qui a obtenu pour DST ses premières participations dans des sociétés comme Facebook, Airbnb, Spotify, Twitter, Alibaba et d'autres. Marc Andreessen et Ben Horowitz, co-fondateur de sa société de capital-risque, ont un jour décrit Tamas à Bloomberg comme suit : "Il est à la écoute de tous ceux qui tentent de créer aujourd'hui les sociétés Internet mondiales les plus prospères et les plus à grande échelle."
Atreides Management est associé au Atreides Special Circumstances Fund qui s'est vu attribuer près de 429 000 actions pour un coût de près de 30 millions de dollars. Le fondateur du fonds spéculatif Atreides, basé à Boston, Gavin Baker, travaille depuis longtemps avec SpaceX. Avant de fonder Atreides en janvier 2019, Gavin a passé 18 ans chez Fidelity, où il a gravi les échelons pour gérer le fonds Fidelity OTC de 17 milliards de dollars, indique son site Web. Il a effectué son premier investissement dans SpaceX alors qu'il travaillait chez Fidelity, et en 2022, SpaceX était la plus grande position d'Atréide parmi la partie VC de son fonds, a rapporté Bloomberg . (Atreides avait 3 milliards de dollars d'actifs sous gestion cette année-là, mais dispose actuellement d'environ 4 milliards de dollars d'actifs sous gestion, selon un récent dossier déposé auprès de la SEC .) Le fonds détient également une participation importante dans Tesla depuis 2019. Et Baker est un partisan public de Musk. . Ce mois-ci, il a écrit un long article sur X plaidant pour le rétablissement du package salarial Tesla de 56 milliards de dollars de Musk et soutenant le désir de Musk de déplacer la société Tesla au Texas.
Le TCP Exploration Fund 2022 s'est vu attribuer plus de 357 000 actions pour près de 25 millions de dollars. Il s'agit d'un fonds associé à Troy Capital Partners de Los Angeles , fondé par le fondateur de Myspace Josh Berman, selon un formulaire SEC D. Cependant, selon plusieurs témoignages , l'associé directeur de Troy, Anthony Tucker, est le responsable de l'investissement de Troy dans SpaceX. Troy est un bailleur de fonds depuis le cycle de série J de SpaceX en 2019, qui valorisait l'entreprise à environ 28 milliards de dollars post-monnaie, selon Pitchbook. Troy, qui met l'accent sur les entreprises basées à Los Angeles (sans toutefois se limiter à elles), était également un investisseur dans l'Hyperloop One, aujourd'hui disparu, qui espérait construire un transport souterrain rapide entre San Francisco et Los Angeles sur la base de l'idée de Musk.
En outre, cette vente de SpaceX a également autorisé deux autres investisseurs à acheter ensemble environ 50 millions de dollars d’actions supplémentaires, bien que la piste administrative était trop mince pour eux deux pour que nous puissions déterminer leurs associations avec Musk.
SpaceX et tous les fonds n'ont pas répondu aux multiples demandes de commentaires, à l'exception d'Atreides, qui a refusé de commenter.